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Il mese scorso i prezzi del rame hanno continuato a oscillare lateralmente, creando incertezza e rischio. Nel frattempo, gli operatori e gli investitori continuano a monitorare attentamente il mercato alla ricerca di eventuali segnali di rottura in entrambe le direzioni.
Mentre i prezzi si muovono lateralmente, il mercato del rame rimane in bilico tra il peggioramento delle condizioni economiche in Occidente e una narrazione toro a lungo termine alimentata dalla prevista carenza di offerta. Secondo il Fondo Monetario Internazionale, il mondo sembra pronto per un forte rallentamento, la crescita economica più lenta dal 1990.
Il direttore generale Kristalina Georgieva ha infatti avvertito che la crescita potrebbe raggiungere appena il 3% nei prossimi cinque anni. Il rallentamento è dovuto principalmente all’inflazione elevata, all’aumento dei tassi d’interesse e all’impatto crescente di molteplici crisi globali.
Negli Stati Uniti, il recente crollo della Silicon Valley Bank ha già creato un freno ai prestiti, che frenerà la crescita interna. Nel frattempo, i recenti tagli alla produzione da parte dell’OPEC+ aggiungeranno pressioni al rialzo all’inflazione globale.
Il motivo per cui i prezzi del rame non hanno ancora registrato un significativo breakout al ribasso è in parte dovuto al fatto che le prospettive economiche globali non dipingono il quadro completo. Ad esempio, le scorte dell’LME continuano a scendere e ora si trovano ai livelli più bassi dal 2005.
Rame – depositi Lme ton
In realtà, molte proiezioni suggeriscono che la transizione in corso verso le energie rinnovabili vedrà la domanda continuare a crescere. Inoltre, gli esperti prevedono che la domanda supererà l’offerta per il resto del decennio.
Sebbene i vincoli economici possano attenuare la domanda a livello dei consumatori, i progetti infrastrutturali finanziati dal governo costituiranno un forte contrappeso. Nel frattempo, l’economia cinese continua a riprendersi, anche se lentamente, aumentando la pressione sull’offerta. In poche parole, l’offerta di rame non è sufficiente a sostenere la crescente domanda globale.
Naturalmente, la narrativa rialzista di lungo periodo non significa necessariamente che i prezzi del rame siano destinati a salire. I fondi di investimento hanno già iniziato ad allontanarsi dalle scommesse rialziste sul rame. La comunità degli investitori è diventata nettamente corta sul rame del CME per la prima volta in cinque mesi.
Storicamente, le recessioni statunitensi sono sempre associate a una flessione dei prezzi del rame. Questo è un fenomeno che molti investitori sembrano aspettarsi in un contesto di peggioramento delle prospettive economiche. Tuttavia, la scarsità dell’offerta limiterà l’entità di tale flessione, qualora si realizzasse.
Sul fronte dell’offerta, il Cile, il più grande produttore di rame al mondo, potrebbe dare poco sollievo. Secondo la Commissione cilena per il rame, infatti, a febbraio la produzione è calata del 3,4%. Sebbene la commissione preveda ancora una crescita della produzione nei prossimi sette anni, i numerosi ritardi nei vari progetti minerari rallenteranno la crescita più di quanto inizialmente previsto.
Nel frattempo, le turbolenze in Perù sembrano essersi attenuate con la ripresa della produzione delle miniere di rame colpite dai blocchi. Pur rimanendo il rischio di interruzioni, sia Las Bambas che Antapaccay hanno ripreso gradualmente l’attività estrattiva negli ultimi mesi e ora operano a pieno regime.
A febbraio, secondo i dati dell’Istituto Nazionale di Statistica e Informazione del Perù, la produzione di rame è aumentata del 10,8% rispetto all’anno precedente. Questo risultato è stato ottenuto dopo che la produzione era diminuita a gennaio. Per dare ulteriore sollievo all’offerta globale, il Ministero peruviano dell’Energia e delle Miniere ha annunciato che 39 nuovi progetti di estrazione del rame diventeranno operativi nel 2023.
Rame – 3 mesi $/ton giornaliero
