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L’alluminio sarà il più colpito con tariffe del 200% sulle importazioni di metallo russo, a partire dal 10 marzo, e sulle importazioni di qualsiasi prodotto di Paesi terzi contenente metallo russo, a partire dal 10 aprile.
I dazi sulle importazioni di altri metalli, come rame e piombo, raddoppieranno al 70%, mentre il nichel sarà soggetto a un dazio del 35%. Il pacchetto completo di sanzioni e misure commerciali, annunciato in occasione dell’anniversario dell’invasione russa dell’Ucraina, riguarda oltre 100 metalli, minerali e prodotti chimici.
La reazione del mercato è stata contenuta. I dazi sull’alluminio erano ampiamente previsti e si tratta di misure commerciali unilaterali degli Stati Uniti, non di sanzioni formali come quelle imposte brevemente al produttore russo Rusal nel 2018 con un impatto caotico.
L’LME ha subito pressioni per sospendere tutte le consegne di alluminio russo nella sua rete di magazzini globali, ma ha rigettato la proposta a novembre. L’LME non ritiene che il recente annuncio degli Stati Uniti modifichi questa posizione, dato che molti consumatori statunitensi si erano già ‘autosospesi’ nei confronti del metallo russo.
Il prezzo dell’alluminio a tre mesi dell’LME è stato oggetto di una raffica di vendite nelle ore successive all’annuncio del 24 febbraio, in quello che è sembrato un dumping di massa dei marchi russi da parte dei finanziatori dei titoli.
Alluminio – 3 mesi $/ton giornaliero
Il risultato è stato un’esplosione del contango cash-tre mesi a 50,50 dollari per tonnellata alla chiusura settimanale, il più ampio dal 2013, quando c’erano oltre cinque milioni di tonnellate di scorte di alluminio LME da finanziare. Il divario si è ridotto marginalmente lunedì, quando lo spread temporale ha chiuso la giornata a 46,75 dollari per tonnellata.
Questa sorta di “super contango” è il grido del mercato che invita i finanziatori a raccogliere il metallo di riserva, in particolare quello russo. Alla fine di gennaio i magazzini LME contenevano 93.750 tonnellate di alluminio Rusal, pari al 41% delle scorte totali su garanzia, che ammontavano a 231.125 tonnellate.
Da allora le scorte in garanzia sono cresciute fino a 443.675 tonnellate, dopo una forte attività di garanzia nel porto malese di Klang (121.150 tonnellate) e nel porto sudcoreano di Gwangyang (107.900 tonnellate).
Le consegne a Gwangyang sarebbero costituite da alluminio russo consegnato da Glencore, che ha un accordo di off-take a lungo termine con Rusal.
Depositi Alluminio LME – tons
Le tariffe commerciali non sono sanzioni e non c’è motivo per cui questo metallo non troverà finanziamenti, ma il crollo del prezzo cash di venerdì suggerisce che il bacino di liquidità potrebbe essersi ridotto.
Gli Stati Uniti hanno dichiarato di aver calibrato i propri dazi all’importazione “per imporre costi alla Russia riducendo al minimo i costi per i consumatori statunitensi”.
Le importazioni statunitensi di alluminio grezzo russo sono calate bruscamente dopo che il Paese ha imposto sanzioni a Rusal nel 2018, anche se sono state annullate l’anno successivo.
I flussi di metallo russo sono stati pari a 744.000 tonnellate nel 2017. L’anno scorso erano solo 209.000 tonnellate e la Russia era scesa al quinto posto tra i fornitori, secondo l’Aluminum Association.
Questo tonnellaggio dovrà essere sostituito da altri paesi fornitori, sostenendo il premio per il metallo fisico nel mercato statunitense.
Alluminio premio Us MidWest – euro/ton
Gli acquirenti asiatici, invece, possono acquistare metallo spot con un premio di 72 dollari per tonnellata in questo momento o di 85-86 dollari per tonnellata se hanno un contratto di consegna trimestrale.
I consumatori statunitensi potrebbero subire un doppio colpo, dal momento che i dazi saranno estesi in aprile a qualsiasi prodotto in alluminio che includa il metallo russo, ovunque sia stato fabbricato. Gli Stati Uniti importano un’ampia gamma di prodotti semilavorati, tra cui fogli, tubi, fili, lamiere, barre e tondini.
Ma vale la pena ricordare che Rusal produce ogni anno quasi quattro milioni di tonnellate di alluminio, la maggior parte delle quali viene esportata. Solo una frazione di queste tonnellate viene importata direttamente negli Stati Uniti come metallo grezzo.
L’unica via d’uscita per i Paesi fornitori è che anch’essi impongano tariffe minime del 200% sulle proprie importazioni di alluminio russo. L’alluminio sembra ora far parte della più ampia frattura geopolitica che si sta aprendo in tutto lo spettro dei minerali critici, mentre l’Occidente cerca di ridurre la propria dipendenza da Cina e Russia.
