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La prima stretta che ha fatto precipitare il London Metal Exchange in una crisi esistenziale è avvenuta più di un secolo fa. Nel 1887, l’industriale francese Pierre Secretan si mise all’angolo del mercato del rame, facendo raddoppiare i prezzi prima pr poi prendere profitti, facendo crollare il mercato.
Negli anni successivi, la borsa è sopravvissuta a guerre mondiali, scandali e inadempienze per consolidare il suo posto come istituzione della City di Londra: la casa dei prezzi di riferimento globali per i principali metalli industriali del mondo.
Questo status è ora in pericolo. La ragione è un’altra stretta, questa volta nel nichel, che sta portando scompiglio nel mondo dei metalli. Gli investitori sono inferociti con l’LME per aver permesso ai prezzi di salire del 250% in meno di due giorni, per poi cancellare retroattivamente 3,9 miliardi di dollari di scambi. Quando ha cercato di riaprire il mercato, il sistema di trading elettronico della borsa ha funzionato male ripetutamente.
Il ruolo del LME nel modo in cui i metalli industriali sono comprati e venduti significa che i commercianti e gli investitori arrabbiati hanno poche alternative. Ma la ricaduta della stretta sul nichel getterà una lunga ombra , coinvolgendo la borsa in indagini e cause legali per anni, e sollevando domande sulla sua struttura, proprietà e supervisione.
Secondo Mark Thompson, un dirigente minerario ed ex trader di metalli al Trafigura Group, “improvvisamente l’LME sembra incompetente”. “Hanno bisogno di una riforma radicale”.
In un’intervista, l’amministratore delegato di LME Matthew Chamberlain afferma che le ultime due settimane sono state un “periodo incredibilmente difficile” per il mercato, e che è concentrato nel garantire che “un evento di questa natura non accada mai più”.
La priorità immediata di Chamberlain è quella di far funzionare di nuovo il mercato del nichel. Il malfunzionamento del software del LME doveva essere riparato durante il fine settimana, e la borsa sta allargando la sua banda di negoziazione da lunedì per permettere ai prezzi di scendere fino al 15% – il che lo porterebbe più vicino a dove i commercianti credono che il mercato possa trovare acquirenti disponibili.
Il commercio di nichel doveva riprendere alle 8 del mattino di mercoledì, ma è stato ritardato per diverse ore da un problema di software. Altri scambi sono stati cancellati. Simili problemi imbarazzanti si sono ripetuti nei due giorni successivi.
L’anno scorso, Chamberlain si è scontrato con gli utenti più tradizionali dell’LME sui cambiamenti proposti per rendere la borsa più attraente per gli investitori finanziari. compresa la chiusura del ring. Ora molti di quegli stessi investitori finanziari dicono che potrebbero abbandonare l’LME. Alcuni stanno lavorando a cause legali negli Stati Uniti e nel Regno Unito, secondo persone che hanno familiarità con la questione.
Mentre gli investitori finanziari parlano di abbandonare l’LME, un altro rischio per la borsa è che anche l’industria del metallo fisico si allontani. Due settimane senza un normale commercio di nichel hanno causato il caos per i produttori e i commercianti. Il produttore spagnolo di acciaio inossidabile Acerinox ha smesso di prendere nuovi ordini.
Ci sono poche sedi alternative per il commercio di metalli come nichel, alluminio e zinco. CME Group Inc, che ha un popolare contratto di rame, sta esaminando le opportunità nel nichel ma è improbabile che faccia qualsiasi mossa affrettata. L’altra grande borsa dei metalli, lo Shanghai Futures Exchange, è in gran parte inaccessibile per i commercianti internazionali.
Eppure, con il mercato del nichel LME congelato nelle ultime due settimane, gli occhi del mondo si sono rivolti al contratto di Shanghai.
