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Lo stagno rimane la superstar del London Metal Exchange dei metalli industriali.
A 37.350 dollari a tonnellata, lo stagno a tre mesi dell’LME è salito del 77% dall’inizio dell’anno, superando di gran lunga l’alluminio, che è il secondo miglior performer con un guadagno di “solo” il 26%.
Le scorte del LME ammontano a sole 720 tonnellate, non riuscendo a ricostituirsi nonostante l’enorme incentivo alla consegna fisica. L’inventario dello Shanghai Futures Exchange è sceso a 1.256 tonnellate e tra loro i due mercati terminali hanno abbastanza stagno per coprire un minimo di due giorni di domanda globale.
Ci sono stati un paio di decisi storni negli ultimi mesi e potrebbero essercene altri. Ma anche se uno tsunami di vendite portasse ad un calo del 20%, lo stagno sarebbe ancora prezzato vicino ai massimi storici pre-2021.
Fitch Solutions è solo una delle tante che ha rivisto al rialzo le aspettative di prezzo. Ha appena alzato le sue previsioni per il 2022 da 26.000 a 32.500 dollari a tonnellata.
Gli analisti di Fitch si aspettano che “i fondamentali del mercato dello stagno si attenuino leggermente verso il 2022, spinti dall’aumento dell’offerta”, ma che “rimangano su una solida tendenza al rialzo nel prossimo decennio” con un prezzo medio di 35.500 dollari entro il 2030.
Il tema comune dietro queste previsioni elevate è che lo stagno ha bisogno di un periodo di prezzi più alti sostenuti per fornire l’incentivo ad aumentare l’offerta.
La catena di approvvigionamento globale, dominata da una manciata di produttori, è stata profondamente scossa da COVID-19 e ci si aspetta una sorta di normalizzazione nei prossimi mesi.
La MSC della Malesia spera di ripristinare la capacità dopo una serie di guasti ai forni e di misure di blocco, mentre i produttori cinesi sembrano essere ampiamente sfuggiti all’ultima crisi energetica del paese. La produzione cinese di stagno è aumentata del 2,8% mese per mese in ottobre e la produzione cumulativa è aumentata del 15,1% nei primi 10 mesi dell’anno.
La Cina è diventata un esportatore netto di stagno raffinato quest’anno, al ritmo di 9.800 tonnellate. Le spedizioni di 1.107 tonnellate in settembre includevano 291 tonnellate nei Paesi Bassi, 225 tonnellate in Italia e 40 tonnellate in Romania, attestando le lacune che si sono aperte nella catena di approvvigionamento fisico europeo.
Tuttavia, i produttori cinesi sono diventati sempre più dipendenti per la materia prima dal vicino Myanmar, che è emerso come il terzo fornitore mondiale nell’ultimo decennio.
L’investimento nel settore minerario ufficiale, al contrario, è rimasto estremamente frammentario, con lo stagno che è rimasto al di sotto del radar degli investitori e delle grandi compagnie minerarie.
Se questo deve cambiare, il prezzo dovrà spostarsi in una fascia più alta e rimanerci per un paio d’anni per attrarre seri investimenti in nuove capacità di produzione.
Il motivo per cui il mercato dello stagno ha bisogno di più offerta è che il suo profilo di utilizzo è cambiato negli ultimi 10 anni, posizionandolo per beneficiare della transizione energetica e di una quarta rivoluzione industriale.
Anche se comunemente associato alla lattina, l’imballaggio ha rappresentato solo il 12% circa dell’utilizzo globale di stagno raffinato l’anno scorso, secondo l’International Tin Association (ITA).
La maggior parte della domanda dell’anno scorso – il 48% – proveniva dal settore dell’elettronica, dove lo stagno è usato per saldare i circuiti. E il boom della domanda di beni elettronici dovrebbe guidare un’impennata del 7,2% nell’uso globale di stagno quest’anno, secondo l’indagine annuale dell’ITA sugli utenti di stagno.
I consumatori cercheranno di ridurre l’uso dello stagno, ma la miniaturizzazione delle saldature in stagno è stato un tema settoriale ricorrente nell’ultimo decennio, che sta raggiungendo i suoi limiti tecnici. Infatti, lo stagno dovrebbe beneficiare delle fasi finali dell’eliminazione graduale del piombo nelle saldature nei prossimi due anni.
