Rame: riforma delle royalties potrebbe smorzare l’appetito degli investitori

Le modifiche proposte al regime delle royalties minerarie del Cile non avranno un impatto drastico sul panorama della produzione del paese nel breve termine. Tuttavia  c’è un chiaro rischio che gli emendamenti possano compromettere la continua propensione a fare investimenti su larga scala e a lungo termine nel settore del rame in Cile.

Una mozione per riformare il regime di royalty del Cile per l’estrazione di rame e litio è sul tavolo da settembre 2018. Originariamente, il disegno di legge 12093-08 proponeva una royalty del 3% basata sulla produzione a valore totale per le aziende che producono più di 12 ktpa di rame.

Un controverso emendamento approvato dalla Camera dei Deputati, la camera bassa del Congresso, nel maggio 2021, ha incluso una componente di scala mobile alla royalty.

Questo farebbe scattare pagamenti più alti quando il prezzo del rame LME viene scambiato sopra i $4.400/tonnellata su una base media annuale, fino a un tetto marginale del 75% del valore contenuto a prezzi superiori a $8.800/t.

L’emendamento deve ancora essere discusso dal Senato. Non è ancora chiaro come le royalty a scala mobile proposte verrebbero implementate nel quadro fiscale esistente.

Sotto la tassa mineraria specifica, una quasi royalty implementata nel 2010, le operazioni che producono più di 50 ktpa di rame sono soggette a una tassa progressiva sui profitti a tassi tra il 5% e il 14%.

Un elemento chiave per i potenziali investitori sarebbe la conferma che una royalty proposta sostituirebbe la Specific Mining Tax in modo ordinato, piuttosto che essere riscossa in aggiunta alle strutture fiscali esistenti.

Oltre alle implicazioni di costi più elevati derivanti dalla proposta di royalty, l’incertezza creata dal ritmo e dalla portata degli emendamenti proposti ha il potenziale di minare la fiducia nei futuri investimenti in progetti non ancora impegnati.

Il Cile ha una dotazione ineguagliabile di risorse di rame, anche se, dato che il minerale di grado superiore è progressivamente esaurito, queste enormi risorse sono sempre più di basso grado.

Anche se la royalty proposta non cambierebbe drasticamente il panorama della produzione a breve termine, c’è il chiaro rischio che possa compromettere la voglia di continuare a fare investimenti su larga scala e a lungo termine di cui il Cile ha beneficiato negli ultimi 30 anni, a favore di progetti in altre giurisdizioni che offrono ritorni più rapidi o più garantiti.